国内成品油调整介于下调和搁浅之间

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  如果你希望了解为什么石油输出国组织（OPEC）在能源市场上挤兑页岩油产商的“大计”进展不顺，只要看看美国能源企业Rice Energy对另一间美国能源企业Vantage Energy近日提出的价值**美元、全方位的收购交易就知道了。的确，这是一笔天然气而非石油交易，但这并非重点。重点是对于一种价格萎靡不振的大宗商品来说，如此大规模的交易是发生在美国能源业。
  近期，天然气价格回升，3美元/百万英热的价格已足以让多头们击掌欢呼。但是，美国天然气市场地域差异较大，各地价格往往因管道输送量的限制而与纽约商业交易所的基准价格有所不同。Rice与Vantage核心资产所在地阿帕拉契亚（Apalachia）的情况正是如此。
  今年以来，Rice的股票表现喜人，哪怕其于4月时为了另一笔交易出售了5.61亿美元的股票。Rice Midstream亦是如此，其表现优于业主有限责任合伙制的大部分企业。简而言之，Rice正从投资者的慷慨中获益——Rice Midstream目前的权益资本成本低于4%，而期货市场流动性持续增加。对Vantage的收购同时也为Vantage的私人股本所有者提供了一个获取现金及持有一只已上市股票的机会，而不需再为本身企业的IPO操劳。
  在这轮油价跌势中，北美已有100多家能源生产商宣布破产，但即使是申请了破产保护的公司也在持续开采油气。许多退出破产保护的公司变得更加强大，得益于资产负债表得到清理。据报道，5月份申请破产保护的Sandridge Energy Inc. 已经清理了近37亿美元债务，并将于下个月退出破产保护程序。
在目前的油价水平，许多页岩油开采商仍举步维艰，这些企业持续亏损，正在向华尔街争取新的资金注入。但分析人士称，实力为雄厚的生产商，包括EOG Resources Inc. 和Continental Resources Inc.，将很快能够产生足够的资金用于新投资、派息以及增产，即便是在油价仍处于低位之时。
  虽然全球各处的储油设施仍然爆满，但由于老油田产量每年下滑5%而全球需求每年继续增长1.2%，将很快需要新的资源。国际能源署（IEA）的数据显示，到2020年石油需求将突破1亿桶/日的大关。布朗兄弟哈里曼公司（Brown Brothers Harriman）驻纽约的企业顾问和银行高级副总裁哈特（Lewis Hart）称，即将出现的供需缺口是低成本资金并未枯竭的原因之一，这些资金推动了美国的钻探热潮。
  在胡慧春看来，距离调价仅有两个工作日，目前产油国之间达成冻产协议的可能性较小，若会议再次无果而终，那么原油价格或将持续下跌。届时，原油变化率将在负区间内继续下滑，当汽、柴油下调幅度或超过50元/吨的红线，国内成品油零售价将会迎来“二连跌”。胡慧春说：“不过，若短期内原油跌幅有限，原油变化率的下跌幅度亦有限，则汽柴油下调幅度或不足50元/吨，本轮油价还将面临搁浅。”
  回头看本轮调价周期，周期之初在美国原油库存下降及冻产协议有望达成等利好消息支撑下，国际油价呈现涨势，变化率从负值内震荡回升；但此后市场预期回落，这让油价有所回落。而由于沙特和伊朗在限产问题上严重分歧，9月召开的OPEC会议达成冻产协议的可能性极小。不过主要产油国也不会放任油价的下跌，宣布将在11月维也纳OPEC正式会议上，继续就限产问题进行讨论，国际油价将在各方博弈中寻求新的平衡。
  作为俄罗斯大的石油生产商，俄罗斯石油公司曾一度在公司融资及勘探技术方面受到制裁。但是在六月份，俄罗斯石油公司宣称，在鄂霍次克海与挪威国家石油公司开始一道进行钻探。对此，俄罗斯石油公司的部门负责人扎罗夫（Alexander Zharov）表示，钻探区域位于海下不足150米的地方，并不在制裁范围内。毫无疑问，萨哈林岛的产油优势令不少投资者并不情愿轻易割舍。一位拒绝透露姓名的西方油气服务公司经理指出：“即便油价低于50美元/桶，萨哈林岛仍旧是为数不多的可获利的区域。”