金价震荡走势能否得到支撑

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  美国总统大选——希拉里对战特朗普的首场辩论将于北京时间27日9:00开战，而与之高度相关的贵金属市场、外汇市场以及股市均持续震荡。

  周一，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨0.2%，收于1344.10美元/盎司；纽约商品交易所12月交割的白银期货价格则下跌1.1%，收于19.596美元/盎司；美元指数亦窄幅震荡，目前交投于95.35附近。  

  在美联储上周维持利率不变之后，企稳迹象渐明，因市场普遍预期美联储将在12月加息，这令金价持续承压于1340美元关口，投资者们同时也在重新评估上周央行政策决议推动金价创两周新高之事。不过，在12月FOMC会议前，美国总统大选仍将主导金银走势。

  近日，花旗集团发出警告称，在今年最后一个季度中，黄金市场可能会呈现出波动状态，原因是该集团目前预计共和党的美国总统候选人特朗普在大选中获胜的可能性达40%，并表示投资者将为美联储可能加息的前景做好准备。

  在虚拟世界里，我担任了两任美联储主席。在2008年年初，我曾按照时任主席伯南克的“剧本”挑战了美联储的虚拟游戏，但表现也没有很好。在非传统经济学家眼中，美联储接近零的利率水平甚至足以刺激通胀至能引发危机的双位数水平。游戏的变化意味着过去十年的经验改变了经济学家们对政策与结果之间相互关系的看法。我从虚拟世界中管理美联储的经历中总结了三个结论：

  首先，改造经济都是假话，因为真实的世界存在着太多并不按照经济学教材所教那样交互的变数。美联储过分简单化的在线游戏并不能告诉我们经济增长现在怎么样，或薪酬将如何随着通胀彪悍而变化。无论美联储采取哪个经济模型，都存在着对经济了解的盲点。对于通胀目标是否应该更高，真正的非加速通胀失业率又应该是多少，以国内生产总值（GDP）为参照是否更有意义等问题的争论，彰显了确定目标是多么困难的一件事。同时，这些意见分歧因美联储官员们意见不一而加剧。

  其次，美联储不可能也不应被期待去承担所有的工作。缺乏来自**财政方面平行的努力，货币政策对经济复苏作用有限。日本央行上周决定将重点转移至维持10年期国债收益率不跌破零，这显示了央行过分关注短期借贷成本会忽视了银行业长期利率的效用。

  最后，我很高兴我并非真的掌舵全球经济。我愈发对央行官员们感到同情；哪怕采取了非常规政策，他们或许还有比游戏中更复杂精妙的工具，但是，他们的工作仍比大多数人想象的要艰难。

  摩根士丹利已将其资产负债表上的实物大宗商品资产规模从2011的97亿美元削减至去年的3.21亿美元，并在去年出售其现货石油业务。高盛同样也大幅削减其能源资产，但公司仍然是能源市场的主要交易者。数据显示，高盛今年二季度交易的天然气头寸超过雪佛龙和埃克森美孚两家公司的总和。